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欧洲杯体育　　一、供给端　　从供给端看-世博体育(中国)登录入口官方网站IOS安卓/通用版/APP官方网站

　　摘抄

　　本次的清晰出口端小幅超预期带来库存回落，然而市集顺心到产量端收复，阶段性的孔殷告一段落，市集来回遥远愈加慑服性的宽松预期。

　　3月MPOB供需清晰解读：

　　本周一MPOB公布了3月月度供需清晰，由于开斋节节沐日影响推迟到月中公布。产量端环比加多10.6%至139.2万吨，入口端环比着落33.3%至2.2万吨，出口端环比加多28.6%至131.8万吨，国内消化环比着落17.7%至30.2万吨，库存端环比着落10.7%至171.5万吨。

　　与彭博路透前置预期比较，主要偏差在出口需求端，其余花式与市集预估收支无几，终末3月结转库存小幅低于市集预期，为2023年10月以来的谈论第五次去库。

　　一、供给端

　　从供给端看，3月产量环比加多10.6%，本月清晰期内的中枢问题在于斋月骚扰了季节性增产，总体产量端收复超预期，3月站在产量收复最先且3月天数比2月多，抛开斋月影响的5年环比增幅均值为17.3%，前年环比仅2.8%。与三大原土产量瞻望比较，MPOB产量高于UOB与MPOA，然而不足SSPOMA（这个数据容易出现偏差），因此产量端的收复超预期。

　　外籍劳工方面，3月外籍劳工握平小降，近期莫得劳工端缺少炒作。

　　天气方面，3月马来降雨络续守护低位景色（109MM/M），依然谈论两个月低于150MM/M的阈值，然而邻国印尼的降雨景色并非如斯，不觉得少雨景色会永劫分握续，另外市集有后续厄尔尼诺转拉尼娜的预期，提议握续高频的更新顺心马来降雨。

　　二、需求端

　　从出口需求端来看，3月出口环比大幅加多昭彰高于华贵路透的前置预估，高于五年环比均值22.2%，在棕榈油性价比低的景色下仍然看到这么康健出口超预期，况且第一第二大棕榈油入口国印度和中国3月入口数目并不大，MPOB清晰数据基本位于三大船运机构瞻望上沿位置。

　　国内耗尽方面，马来耗尽环比着落17.7%至30.2万吨，这个数据在之前是中性数据，然而在市集依然顺应35~38万吨/月的国内耗尽之后，昭彰不达预期。翻看过往斋月时刻月度耗尽也莫得见到昭彰的增量好像减量，暂时无法灵验解说本次国内耗尽走弱。

　　三、小结

　　库存端，本月库存环比着落10.7%至171.5万吨，昭彰低于彭博路透的前置预期，自2023年10月以来第五个月回落，前期市集预估的3月络续去库当今落地，后续还要靠近印度和中国的补库需求，因此四月库存是再度走低如故季节性累库暂时无法明确。

　　以上，3月MPOB清晰中性偏多，主要系库存端握续走低，然而这在之前的上行行情中被充分来回，因此产量端的超预期收复需要被顺心，前期相对高价位的棕榈油透支了部分需求，产量端雅致收复的压力终末会体当今库存端。

　　（蒋博鑫 中粮期货商酌院 油脂油料高档商酌员 来回推敲号：Z0014411）

　　（张如峰 中粮期货商酌院 油脂油料高档商酌员  ）

累赘剪辑：赵念念远